SpaceX выше $160: Morgan Stanley видит цель $300

5 октября акции SpaceX поднялись выше $160, продолжив рост после 7-процентного скачка в пятницу. На момент подготовки материала SPCX торговались по $167, а рыночная капитализация компании оценивалась в $2,27 трлн.

На этом фоне Morgan Stanley подтвердил целевую цену $300, назвав текущую стоимость ниже действительной.

Рост акций SpaceX вернул состояние Илона Маска выше $1 трлн. После открытия торгов 5 октября Forbes оценил его состояние более чем в триллион долларов. При этом речь идёт об оценочной стоимости принадлежащих предпринимателю активов, а не о ликвидных средствах.

Почему компания стоимостью $2,2 трлн может считаться недооценённой

Аналитик Morgan Stanley Адам Джонас сохранил для SpaceX рекомендацию «Покупать» и целевую цену $300. Свою записку он назвал «Дёшево и становится ещё дешевле».

На первый взгляд, такая оценка выглядит парадоксально. При цене около $159 SpaceX торговалась примерно по 30 ожидаемым операционным прибылям 2028 года, тогда как медианный показатель для группы крупнейших технологических компаний, связанных с развитием искусственного интеллекта, составлял 16.

Однако Джонас предлагает учитывать не только стоимость бизнеса, но и ожидаемые темпы его роста. По используемому Morgan Stanley показателю отношения стоимости предприятия к операционной прибыли с поправкой на рост SpaceX получили коэффициент около 0,3, против медианных 0,5 у сопоставимых компаний. Даже при цене $300 аналитик оценивает коэффициент в 0,6 на уровне Amazon и ниже Alphabet и Meta.

Иными словами, в Morgan Stanley не утверждают, что SpaceX дешёвая по традиционным коэффициентам. Инвестиционная идея банка заключается в том, что высокая цена может оправдываться ещё более высокими ожидаемыми темпами роста.

Искусственный интеллект стал крупнейшей частью оценки

Банк оценивает космический бизнес и связь SpaceX примерно в $127 на акцию. При цене около $159 рынок, по расчётам Джонаса, оставлял только около $32 на направление искусственного интеллекта.

В собственной модели Morgan Stanley картина обратная. Банк оценивает корпоративный бизнес искусственного интеллекта примерно в $165 на акцию, связь, включая Starlink, — в $118, а коммерческие запуски и связанные с X и Grok активы — примерно по $8. В оценку направления ИИ уже заложен 50-процентный дисконт из-за риска реализации планов.

Главной переменной остаётся стоимость вычислительных мощностей. Джонас отмечает, что даже небольшое изменение цены их аренды способно существенно повлиять на будущую выручку. По приведённым им данным, рыночный консенсус предполагает около 4,1 ГВт мощностей по $17,60 за ватт, тогда как отдельные краткосрочные контракты SpaceX оценивались в $30–50 за ватт.

Целевая цена в $300 зависит от того, насколько успешно компания сможет превратить инфраструктуру искусственного интеллекта в самостоятельный источник доходов.

Одним из ближайших маркеров для котировок Джонас считает 15-й испытательный полёт Starship, ожидаемый в конце октября или начале ноября.

Следующим тестом станет отчётность за третий квартал, поскольку инвесторы получат больше данных о развитии вычислительной инфраструктуры и других новых направлений.

Источник: cryptocurrency.tech